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WTI6月合约到期为何未现负价格?

2020-05-20 20:21 来源:俄罗斯专线物流

原标题:WTI6月合约到期为何未现负价格?

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  在芝加哥商品交易旗下纽约商品交易所交易的6月份交货美国西得克萨斯轻质原油期货合约在19日到期当日总体走稳并实现上涨,并未像一个月前5月份合约到期时出现负价格,基本面和交易侧等多个方面的因素促使该合约在近日走强。

  不过,分析人士认为,如果纽约原油期货合约不作出针对性的修改,该品种原油期货价格在未来仍不排除再次出现负价格的可能。

  当日,6月份交货的纽约原油期货合约早盘高开,盘中总体走稳,收盘时价格上涨0.68美元,收于每桶32.50美元,涨幅为2.14%。

  从成交量上来看,6月份交货纽约原油期货合约成交量已经在几个交易日以前开始显著下降,并转移到7月份和以后月份合约。19日,不仅6月份合约交易量显得有些微不足道,当日整体交易量也有显著下降。

  标准普尔全球普氏公司油价与贸易流分析部门负责人瑞克。乔史威克(Rick Joswick)表示,6月份交货的原油期货在19日到期时与5月份合约到期时形成鲜明的对比,6月份与7月份合约价格从升水转为贴水,贴水幅度最大达到每桶0.9美元。与此相对,4月20日5月份合约到期时跌至每桶-37.63美元/桶,当时5月份与6月份合约价格升水幅度达每桶58美元。

  国际能源研究机构阿格斯首席经济学家大卫。费夫(David Fyfe)在19日接受记者邮件采访时表示,6月份交货的纽约原油期货价格之所以没有在19日到期时再次出现负价格是由于市场基本面比一个月之前更强。原因包括生产企业关停油井,美国实货市场原油供应正在以相当快的速度下降;上周美国商业原油库存在过去四个月以来首次出现下降,有迹象显示石油需求因疫情管控措施放松开始回升;不同月份原油期货合约价格升水已经减弱,把原油存储起来的压力也下降了。

  费夫还表示,美国商品期货交易委员会(CFTC)数据有迹象显示,在5月份前十天里投资者已经把持仓合约从首行合约转移到第二个月份的合约。

  事实上,无论是机构投资者、交易所交易基金或散户在一个月之前首次出现负价格以后均对负价格风险高度重视,一些主流机构甚至提前半个月就开始换仓,可以说从交易层面已经令负价格难以出现。对于一个月以前成功逼迫多头的对冲基金等机构而言,“故技重施”的意义已经不大,再获成功的可能性不高。

  标准普尔全球普氏负责供应和生产分析的申·基姆(Shin Kim)在日前接受记者采访时表示,由于未平仓头寸情况不如一个月前那样严峻,库欣地区原油库存上周出现环比下降并可能继续在接下来一周走低,对石油市场储油设施不会被填满的信心也更多,6月份交货的纽约原油期货合约在到期时不会降至负值。

  雷斯塔能源公司(RystadEnergy)高级市场分析师保拉·罗德里格斯-马修(Paola Rodriguez-Masiu)表示,市场上两种力量在合流。一方面,维也纳联盟承诺的减产在实现中,其他产油国原油产量的下降也在真的帮助限制供应过剩。另一方面,全球疫情控制措施在取消,经济重启需要燃油。

  罗德里格斯-马修说,5月份市场交易要谨慎的多,这也让价格大幅下降进而出现负价格不大可能。

  消息层面也不乏利好。美国能源信息局预计,美国最活跃的7大页岩盆地页岩油日产量将会从5月份的801.9万桶降至6月份的782.2万桶,月度环比降幅预计将创下历史新高。

  据报道,俄罗斯原油减产执行到位率已经达到93%,墨西哥减产执行率为98%,而阿塞拜疆、阿曼和哈萨克斯坦三国减产执行率分别为60%、58%和39%。

  标准普尔全球普氏认为,纽约原油期货出现的贴水在近期是不可持续的,尽管北美原油产量在下降,纽约原油期货合约价格应该处于升水状态之中。当日纽约油价表现反映了市场中的乐观,但油价进一步的上涨将很可能是有限的,原因在于石油库存水平居高和美国供应的物流制约导致出现一定价格折让。

  标准普尔全球普氏预计,疫情很有可能令2021年的全球石油需求仍然比2019年的水平低70万桶/日。这意味着,疫情将令全球石油需求在两年的时间里比疫情之前低300万桶至400万桶/日。

  美国汇盛金融管理公司首席经济学家陈凯丰在18日表示,由于原油难以存储,5月份交货的纽约原油期货合约在4月20日出现的负价格实际上反映的是当时原油的存储成本。当时后面几个月的合约并未出现负价格,原因在于这几个月份的合约当时并未产生付费让人存储原油的问题,说明市场还是正常运转。

  陈凯丰说:“如果在今年秋天或明年春天爆发第二波新冠疫情,原油需求萎缩以后,原油再次出现负价格的可能性还是存在的。”

  费夫表示,当然,不能说在纽约商品交易所交易的原油期货合约不可能再次出现负价格。

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