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如何驾驭高波动市场下的资产配置?

2020-05-20 20:34 来源:俄罗斯专线物流

  随着疫情蔓延,全球资本市场近期出现巨大波动,美股两周内四次熔断。全球疫情、美国大选、石油战争多重风险叠加,美国及其他主要经济体十余年积累的巨大资产泡沫是否会破裂?美联储及主要央行救市政策是否会力挽狂澜?复杂的国际形势到底如何破局?为此,继战“疫”情系列专题线上活动推出来之后,经过紧张、高效而有序筹备,《清华金融评论》又在金融大家评中增设了“华尔街热线”直播节目,期望力邀华尔街实战专家与观众朋友您面对面,解读未来市场局势。

  北京时间3月21日晚8:30,《清华金融评论》金融大家评·华尔街热线专题直播活动第一期正式开播,探讨的话题是如何驾驭高波动市场下的资产配置,清华大学金融科技研究院副院长魏晨阳与来自华尔街的海投全球创始人、CEO王金龙就美国疫情发展情况、美国大选、美联储救市政策、石油与黄金价格走势等多个鲜活话题展开了精彩对话。两位嘉宾都具有丰富的投资实战经验和华尔街工作经验,以华尔街独特视角为观众朋友们进行了深入解读。

  以下是《清华金融评论》为读者朋友们整理的“华尔街热线”第一期对话文字实录,以飨读者。

  【魏晨阳】:在中国以外,最近疫情全球蔓延,资本市场也出现了巨大的波动,美股在两周之内4次熔断,处于疫情和市场动荡的双重的水深火热之中。今天全球确诊感染的病例超过了27万,美国两三个星期之内急速飙升。对目前发展的状况,请先谈一下你的感想。

  【王金龙】:最近一段时间,美国尤其纽约是极度恐慌,三月初时还一片乐观,最早美国疫情发生在西雅图,是一起输入型的。因为美国大选宣传的要求,要聚众集会,压制了信息的传递,民众警惕性也比较低。后来纽约州疫情发展严重,已经变成了社区性传播,随着疫情的进展,逐渐有了应对的策略。

  从短期来看,如果疫情能够得到有效控制,像中国这样得力,经济受的影响不大。如果长期蔓延,最悲观的情况到9月份才能结束,对美国经济和全球经济的影响是非常大的。

  从医学方面,西雅图这个星期做了第1个疫苗,武汉也是这个星期开始做疫苗人体实验,希望能够在未来的一两个月体现出效果,可以从医疗手段上控制疫情的蔓延。另外像国内火神山医院、方舱医院等措施,美国也有类似的应对。美国军方准备了两个医疗军舰,Mercy和Comfort,一个在东海岸,主要覆盖纽约,一个在西海覆盖加州和西雅图地区。一旦进入紧急状态,政府、民众都当做非常严重的疫情来看待的时候,运行就好了很多。但是除了中国和美国以外,意大利、伊朗等国家还是很严重的。尤其是新兴市场的国家,当地的医疗措施,应对手段都不是很到位,可能存在更大的潜在危险。

  【魏晨阳】:最近应对措施力度上几乎每天都在加强。疫情导致的恐慌不是第一次,03年SARS对全球也造成了相当大的影响,跟以前这些情况相比,发展路径、对市场情绪的影响这次有什么不一样的地方?

  【王金龙】:首先2003年中国经济更多依赖于基础设施,是投资型的,对服务行业、消费的依赖比较小,中国的GDP占全球的比例也没有那么大,中国经过十几年的高速发展,跟全球的供应链结合更紧密了。03年疫情只是在有限范围内传播,在中国得到了控制,在亚洲有限地传播,对美国的影响是非常小的。这次掉以轻心了,觉得只是在中国范围之内,一旦传播全球时,就惊慌失措了。美国的情况比较特殊,美国的GDP主要是靠服务业来支撑的,一旦餐馆关闭,各种赛事停止,大家基本上就没有工作了,对失业率会造成很大的一个冲击,跟03年的情况还不是特别一样的。

  【魏晨阳】:疫情导致的近期市场恐慌和波动,第一件事不得不提两周之内美股4熔断,在探讨之前,先科普一下美国市场熔断机制大概是怎么回事?

如何驾驭高波动市场下的资产配置?

  【王金龙】:熔断机制是一个技术性的处理手段。美股有几个阶段,第1个阶段市场波动达到7%的时候,自动停止15分钟,让机构投资人、个人投资人有时间思考,重新布局战略再开盘。如果触发到第2次熔断,降幅达到13%,还是休息15分钟,最终的大招,如果在交易日达到20%的下跌幅度,就闭市了。大家比较吃惊的是为什么会发生连续的熔断,这已经超出了最开始设计的方案,熔断在中国是比较少见的,中国股市有每天10%涨跌幅的限制,也尝试过熔断,效果不是特别好。美国效果还是相对比较明显的,有一个心理适应期,虽然股市还在下跌,相对有一定秩序,没有像上一次的29年、87年造成一次性的狂跌,所以还是达到了效果。但为什么会发生,原因比较复杂,我认为是多个周期、多重风险组合在一起造成的。疫情全球蔓延的影响、石油战争、美国大选元年、经济周期、量化宽松影响的信贷周期等因素,从08年美国经济连续高速增长了11年,到了一个经济周期的拐点。多重风险的交集导致了股市的波动非常剧烈,不能单看技术指标。

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